平安证券：紫金矿业公布股东减持公告，维持"中性"评级
　　平安证券5月26日发布投资报告，针对紫金矿业（601899.SH）今日公布股东减持公告，维持该股"中性"评级。
　　公告显示，公司股东陈发树先生于2009 年4 月27 日至2009 年5 月22 日累计减持公司股份1．47亿股， 占公司股份总数的1．01％。本次减持前，陈发树先生持有公司无限售条件流通股4．49亿股，占公司股份总数的3．08％，其一致行动人新华都(002264)(002264)实业集团股份有限公司（陈发树先生为其控股股东）持有公司无限售条件流通股17．3亿股，占公司股份总数的11．89％，二者合计占公司股份总数的14．97％。本次减持后，陈发树先生持有本公司无限售条件流通股3．01亿股，占公司股份总数的2．07％；新华都实业所仍持有本公司17．3亿股无限售条件流通股， 占公司股份总数的11．89％ ， 二者合计持有本公司无限售条件流通股20．3亿股，占公司股本总数的13．96％。
　　平安证券指出，近期黄金价格反弹，山东黄金(600547)和中金黄金(600489)走势较好，大股东减持是紫金矿业近期走势落后于其它黄金股的主要原因。
　　平安证券维持公司09、10年eps分别为0．21元和0．3元的预测，对应的PE分别为41．3X和28．9X，PB为7．8X。目前国际黄金类股票的PE一般为2009年的30X，但是紫金矿业属于综合类矿业公司，不能按照纯黄金股给予高估值，根据对2009年净利润分拆，平安证券发现黄金业务贡献了62％的净利润，公司目前价格没有低估，维持"中性"评级。
　　

　　东方证券：中联重科(000157)调研，维持"增持"评级
　　东方证券5月26日发布投资报告，通过对中联重科（000157.SZ）的调研，维持该股"增持"评级。
　　东方证券了解到，混凝土机械销售情况良好。目前混凝土机械销售的需求主要来自商品混凝土政策的推广，东部发达地区正在向乡镇普及，中西部正在向县级城市普及。此外，房地产市场有所回暖，但尚不足以判断今年下半年就会复苏。目前为止，公司产品销量大幅增长，五月份泵车销量预计在200-240 台，预计将创历史新高。
　　国内工程机械市场的资源还在流动，尚未定型，而一旦代理商固定，加上销售企业规模形成，市场就基本定型。因此，现在进入土方机械市场，依然存在较大的空间。工程机械行业龙头企业想发展土方机械都有空间，但最终能否成功还取决于企业自身。公司进入土方机械行业的优势在于：1）品牌有一定号召力，能抓住一定市场资源；2）其他产品的盈利能力良好，获得的利润可以支持土方机械产品的投入；3）区域代理商知道公司刚进入市场，代理条件相对优惠，参与积极性高。
　　东方证券指出，国内未来一定会面临产能过剩，从而导致价格战，降低企业利润，影响企业的研发投入。未来三年内行业情况可能都较好，但三五年后行业产能一定过剩，企业应当提前进行全球化战略。全球化一方面是指将更多产品销往海外，公司计划2010 年40%收入来自海外，2015年60%收入来自海外，受全球金融危机影响，目前出口大幅下降，但发展方向不变；另一方面是指全球化布局，包括制造工厂、代理商网络、人才等。并购Cifa 不仅带来全球化网络，而且带来人才、企业品牌的提升，是公司成为全球化企业的重要一步。
　　另外，东方证券称，融资租赁杠杆在 8-9 倍，如增发完成后融资租赁公司规模达到25-6 亿，可以支持大约250 亿规模。目前公司已和国内主要银行建立合作关系，且近期和香港汇丰金融合作获得授信1 亿美元。租赁公司已建立全套风险控制体系。
　　东方证券给予公司 20 倍PE 的估值水平，对应2009 年预测每股收益的合理股价为25.52 元，维持"增持"投资评级。
　　

　　东方证券：给予中国国航(601111)"买入"评级
　　东方证券5月26日发布投资报告，给予中国国航（601111.SH）"买入"评级，但称目前不是一个好的买点。
　　东方证券首先指出，四月份的票价水平相比于三月份、二月份有所上升，但是进入五月以后，票价水平停滞不前。今年以来往来与北京的票价水平都比较好，主要压力来自于支线、二三线城市。原因在于国内航空公司由于国际需求不振，对国内二、三线城市的运力投入加大。中国国航1-4 月份国内ASK 同比增长21.8%，同期国际航线ASK 同比下降7.9%。五月票价水平疲软一方面是5、6 月份相对其他月份偏淡以外，还可能与甲型H1N1 疫情有关。
　　国际航线4 月份有企稳迹象，特别是日韩航线有较大起色。但是进入5 月份，国际航线表现又有所转坏。这跟甲型H1N1 疫情有关。值得注意的是，不仅是北美业务受到了疫情的较大影响，日韩航线也受到了较大的影响。日韩航线是国际航线中收益较好的航线。因此目前来看，对国际业务的复苏需要进一步观察。
　　目前中国国航在上海机场的市场占有率排在第三（前面为东方航空(600115)与上海航空（000591.SZ）），市场份额为12%-13%。成立上海分公司不仅反映的是公司对上海市场重视的象征意义，同时还有更加实际现实的作用。分公司的成立意味着中国国航可以在上海市场争取航权方面享受基地航空公司的同等待遇，比如只有基地航空公司才可以申请以基地为出发点的航班，随着虹桥机场新跑道的投入，中国国航这一举措使它和东航、上航在新时刻资源上站在同一起跑线上。这也有利于国航运用上海枢纽构建国内、国际有效的网络结构，提升远程国际航线的网络质量。同时又可以于"星盟"伙伴加深合作。
　　东方证券称，国内市场是中国国航今年的战略重点。有关武汉市场，由于东星航空的破产引人关注。中国国航通过东星航空切入武汉市场。需要说明的一点，中国国航将不是通过购买东星的资产而进入。东星航空原有9 架飞机，都是租赁而来，没有自置的飞机，而中国国航实际上通过消化东星航空原来的大部分员工，而由自己来调配飞机来进入这个市场，不存在要购买东星资产（东星没有自置飞机），事实上这样的结果是政府与中航集团及中国国航合作的结果。因此中国国航将不会出现与东星航空事件性公告。除了上面提到的上海市场、武汉市场，中国国航也特别重视成都市场、北京市场。
　　东方证券认为下一波航空股机会的来临在于以下两个因素的出现，票价水平确定性的上涨，国际业务量的复苏。由于航空业相对于经济的先导性地位，东方证券依然对今年下半年国际航线的复苏保持乐观，给予中国国航买入评级（6 个月目标价），但目前不是一个好的买点。
　　

　　方正证券：调整中国石化(600028)为"增持"评级
　　方正证券5月26日发布投资报告，通过对国际原油市场的分析与展望，调整中国石化（600028.SH）为"增持"评级，维持中国石油(601857)"中性"评级。
　　自四月底以来，近期国际原油价格开始逐步走高，5 月21 日WTI 原油价格突破60 美元大关。WTI 与布伦特价差恢复为正值。
　　方正证券认为4 月29 日至5 月8 日WTI 原油价格从50 美元迅速上涨至58 美元主要是受到股市上涨带来的经济回暖预期的影响；5 月18 日以来原油价格大幅上涨动力来自于尼日利亚武装冲突和美国两大炼厂火灾带来的供应面的忧虑，同时美国原油库存大幅减少加剧了市场的担忧。另外，随着各国逐步向市场注入更多的流动性，部分投机资金开始进入原油ETF 市场，投机商在纽约商品交易所原油期货中净空头转为净多头，也推动了原油价格上涨。同时，近期美元走势持续走弱也是原油价格上涨的重要推动力。
　　虽然原油价格逐步走高，但方正证券认为原油市场当前基本面并不支持油价大幅走高。从日本原油生产与库存数据看，库存下降动力一方面来自于产量下降，需求放大更可能是四月底至5 月上旬国际原油价格大幅走高导致的消费者短期买入行为的结果。从美国情况看，当前炼厂产能仍然处于80%左右的历史低位，Marcus Hook 与Flint Hills 实际45 万桶/日的加工量占全美炼油加工能力的不足3%，不会对美国油品供应造成实质性影响。全球经济虽然逐步复苏，但发达国家原油需求恢复到原有水平可能性较小。
　　在4 月行业月报中方正证券重申了"OPEC 目前具备大幅减产的经济实力，油价在上半年可能出现明显反弹，但实际需求的下降将成为制约油价走高的主要因素"，目前方正证券继续维持这一观点不变。在经济指标改善的前提下，方正证券预计本次原油价格反弹高度在65-70 美元/桶左右，调高2 季度原油均价至55 美元/桶。方正证券认为：原油价格的短期反弹不改变原油市场供应相对过剩的状况，但考虑到全球流动性可能超预期，将2009 年WTI 原油均价由45 美元/桶调高至50-55 美元/桶。
　　原油价格上涨将改变化工行业的成本和利润分配，方正证券认为存在以下交易机会。原油价格在60 美元/桶上下是中国石化、中国石油的最佳盈利空间，调整中国石化为"增持"评级，维持中国石油"中性"评级；原材料价格上涨带来下游产品库存增值，相关上市公司有金发科技(600143)、红宝丽(002165)等；原油价格短期上涨带来的替代能源行业机会，重点关注煤化工相关企业，如远兴能源(000683)、天科股份(600378)。
　　

　　申银万国：首次给予湘电股份(600416)"增持"评级，目标价29 元
　　申银万国26日发布投资报告，首次给予湘电股份（600416.sh）"增持"评级，目标价29 元，具体分析如下：
　　投资评级与估值：公司09 年风电业务将逐渐开始贡献业绩，而传统的交直流电机以及水泵等业务处于逐步恢复之中。申银万国预计公司09 年-11 年EPS 分别为0.54、0.97 和1.43 元，复合增长率达到63%，考虑到未来资产注入预期，首次给予公司"增持"评级，目标价29 元。
　　关键假设点：1、申银万国预计湘电风能09 年-11 年风电整机销量分别为300 台、550 台和700 台，销售价格分别为5300/KW,4900/KW,4700/KW，毛利率在11%-13%。2、公司交流电机中火电业务增速09 年-11 年分别为0%，5%，5%，非火电业务增速则分别为15%，20%，20%。2MW 直驱电机不含税价格分别为245 万、231 万和227 万，毛利在20%左右。军用订单09 年-11 年规模分别为1.13 亿、2 亿、2 亿。3、考虑到未来国内地铁以及轻轨的发展，结合公司目前手中订单情况，预计成轨以及相关产品09 年-11 年增速分别为15%，20%，20%。
　　有别于大众的认识：1、市场忽略了公司70 年积累的电机生产经验在保证直驱电机稳定运行上的优势，申银万国认为公司小体积、大功率、高可靠性的风电直驱电机将保证公司在永磁直驱风机领域的绝对竞争优势。2、由于永磁直驱风机在1.5-2.5MW 上的优势，申银万国认为未来永磁直驱风机在我国应用的空间将更为广阔，同时海上风机未来也有望向直驱方向发展。3、市场忽视了公司传统业务发展以及未来资产注入的预期。公司除目前发展较为强劲的风电业务外，未来冶金电机、湘电长泵的核泵以及受益于长株潭轻轨建设的轨道成轨电气配套系统均有望迎来快速的增长。为保证相关产业的快速发展，集团公司持有的49%湘电风能股权以及70%的湘电重装股权均有望在未来注入公司。
　　股价表现的催化剂：1、湘电风能继续获得大额风电订单，市场占有率逐步上升，跨入第一集团。2、后期政府的新能源产业政策公布，风电继续成为推动重点。3、集团将优质资产择机注入上市公司。
　　核心假设风险：1、09 年湘电风能和湘电长泵销售情况未能达到预期。2、09 年经济情况未能复苏，造成公司交直流电机销售大幅下滑，毛利萎缩。
　　

　　申银万国：给予达意隆(002209)"增持"评级 目标价格15元
　　申银万国26日发布投资报告，给予达意隆(002209.sz)"增持"评级 目标价格15元，具体分如下：
　　投资评级与估值。公司是我国饮料包装机械行业龙头企业，未来市场的内生性增长和进口替代还有广阔空间。同时公司募集资金投资PET 瓶供应链，这一项目符合两乐扩大在华投资、降低成本的要求，可复制性强，申银万国看好这一项目的长期发展前景。假设公司以10.79 元的价格增发1668 万股，公司2009、2010 和2011 年公司EPS 分别为0.34、0.50 和0.70 元，对应的PE 分别为37 倍、25 倍和18 倍，与同类中小盘公司相比略有显高估。但鉴于公司业绩增长的稳定性和PET 瓶供应链的发展前景，给予"增持"评级。目标价格15 元，相当于30 倍2010 年PE。
　　关键假设点。1、公司募股项目顺利开展，按期投产；2、PET 产业链2009、2010、2011 年投资数量为1 条、4条和10 条。
　　有别于市场的认识。市场没有充分认识到公司进入PET 产业链对于公司长远发展的战略性意义。申银万国认为，公司在两乐扩大中国投资、注重控制成本的背景下，及时进入两乐的PET 瓶供应链体系是一次重大的战略调整。
　　公司将由设备提供商转变至设备提供和服务提供并行的业务模式，申银万国认为凭借高性价比的优势，公司能够快速进入这一市场，并逐步快速复制，形成公司新的增长点。
　　股价表现的催化剂。与两乐合作协议的正式签署和PET 瓶产业链的逐步投产。
　　核心假设风险。公司风险主要来源于产业链延伸带来的经营管理风险。由于公司新进入一个全新的市场，虽然具有成本优势，但同时对公司的管理水平形成较大的挑战。另外由于项目实施有赖于募集资金的到位，所以如果募集项目受阻，将直接影响公司的战略调整和业绩增长。
　　

　　国金证券(600109)：给予上海电力(600021)"买入"评级
　　国金证券5月26日发布投资报告，给予上海电力（600021.SH）"买入"评级。
　　国金证券指出，公司将在 09 年迎峰度夏和10 年世博会召开前把剩余小机组全部关停；与此同时大漕泾和吴泾热电改造的大机组将投产。随着小机组关停和大机组投产，公司基本面在 2010 年起发生质变，发电机组盈利能力同比变化很大。因此，对上海电力估值应该用能反映公司未来盈利能力的10 年业绩，而不是用不能反映公司未来盈利能力的09 年业绩。
　　　市场目前并未认识到这一点，仍按09 年业绩对其估值，估值错位带来投资价值，开始修复估值错位则带来投资机会。经过测算，公司 2010 年业绩受小机组关停、大机组投产时间影响较大，在谨慎、中性和乐观的不同时间假设下，公司2010 年EPS 分别为：0.232 元、0.334 元和0.373 元。
　　对应 20x10PE，4.64 元为公司股价提供了充分安全边际，6.68 元提供目标价格中枢；公司目前股价4.60 元，国金证券给予"买入"评级。在对小机组关停、大机组投产时间的中性假设下，国金证券预计公司2009-2011年EPS 分别为0.053 元、0.334 元和0.427 元。
　　国金证券：国务院发布"关于2009 年深化经济体制改革工作的意见"，各子行业龙头都可能受益
　　国金证券5月26日发布投资报告，针对国务院发布"关于2009 年深化经济体制改革工作的意见"，认为各子行业龙头都可能受益，如雅戈尔(600177)、杉杉股份(600884)、七匹狼(002029)、伟星（002003.SZ）、报喜鸟(002154)、美邦（002269.SZ）、鲁泰（000726.SZ）、江苏阳光(600220)、孚日股份(002083)、大杨创世(600233)等。
　　国金证券指出，国务院发布"关于2009 年深化经济体制改革工作的意见"，如果意见确实得到认真实施，将解决纺织行业长期发展战略难题。1、通过环保、政府职能转换等改革，可以改变行业竞争过度无序的状况；2、激发投资活力、拓宽民间资本投资渠道、推动服务业和非公有经济发展，纺织龙头企业经过近20 年发展，积累了大量富余资金，迫切需要寻找新的投资方向，如果能够进入重要经济领域，这些企业丰富的市场经验和充足的资金将给企业、行业和国家带来活力；3、提高居民消费意愿和能力，有助于服装品牌的发展，有助于内销市场的开拓；4、构建现金金融体系，有助于解决占行业绝大部分的中小企业资金问题，中小企业是纺织行业的源头活水。
　　国金证券表示，意见落实需要时间，行业和企业短期内难以受益。但从长期来看，各子行业的龙头企业都可能受益，如雅戈尔、杉杉股份、七匹狼、伟星、报喜鸟、美邦、鲁泰、江苏阳光、孚日股份、大杨创世等。国金证券称期待意见的更多细则和具体实施方案的出台。
　　

　　广发证券：给予小天鹅A "持有"评级 合理价7.48元
　　广发证券26日发布投资报告，给予小天鹅A(000418.sz) "持有"评级，合理价值7.48元，具体分析如下：
　　有效调整机制、人员、文化和资产
　　通过人员裁换、经营机制重建、企业文化再塑和不良资产调整等，公司已有效摆脱原有国营体制下的运营轨迹。美的电器(000527)(000527)并购至今只有一年，小天鹅却能焕然一新，这源于美的电器娴熟的运作能力和小天鹅开放的结合心态。
　　行业有望平稳增长、内外销订单逐步恢复
　　洗衣机的消费必需品性质更强而且价格主要位于1,000-3,000元之间，因而零售量相对平稳。2009年1-4月行业产量4.5%。 随着国内渠道拓展和国外订单获取，近期公司内销基本持平而外销降幅缩减（其中合资厂小天鹅通用出货量仍增长10%以上）。目前，高档产品滚筒洗衣机月出货1万台以上，同比增长100%以上。通过借助美的高效机制、宽阔渠道和嫁接美的原有客户，估计未来两年小天鹅销量增速应能20%以上。
　　利润率的改善需待时日
　　考虑到公司仍处于调整期和当前的竞争战略和运作方向，预计利润率相当时间内将处于较低水平。参考其合资公司博西威和小天鹅通用的净利润率7.9%、4.0%，预计小天鹅盈利提升空间较大。未来利润率改善的触发点是公司实现市场地位目标或运作策略转变等。
　　解决同业竞争是提升投资价值的关键
　　美的电器承诺2011年内解决小天鹅与美的电器在洗衣机业务的同业竞争。2008年无锡小天鹅、合肥荣事达洗衣机（归属美的电器）营业收入分别为29.0亿元、21.9亿元。目前美的洗衣机事业部采取虚拟方式管理两者。如能资产合并，新公司将占据国内市场份额第二名（注：海尔洗衣机2008年营收约80亿元），盈利提升更有望显现。
　　每股合理价值7.48元，评级"持有"
　　基于合并与否及不同方式，2009年小天鹅EPS分为三类：如不合并，EPS 为0.28元；如合并而小天鹅股本保持不变（借债收购）则EPS 为0.32元；如合并而小天鹅股本增加25%则EPS 为0.36元。
　　当前市场估值是建立在两年内资产必然合并的预期上。资产合并的方式难以确定，因而可对后两者情形取平均值。广发证券预计小天鹅2009-2011年EPS为0.34元、0.39元、0.46元，给予22倍市盈率，每股合理价值7.48元，给予"持有"评级。
　　风险提示：同业竞争解决进程较慢。
　　

　　广发证券：给予海信电器(600060)"持有"评级 合理价10.26元
　　广发证券26日发布投资报告，给予海信电器(600060.sh) "持有"评级，合理价值10.26元，具体分析如下：
　　以稳健经营和技术立企应对产业技术变迁
　　公司主要从事电视机的研究、制造与销售，是国内最早进入平板电视行业的彩电企业之一。公司前身是青岛电视机总厂，创办于1972年。近8年来公司彩电营业收入持续稳健增长。2008年，公司营业收入134.1亿元，净利润2.25亿元。
　　由于精耕细作，公司运营效率比国内同行更为优异，这从应收款和存货的额度和质量可以部分体现。另外，针对电视产业技术快速变迁，公司稳健灵活应对且坚持技术立企的战略。因而，近几年液晶电视取代CRT的浪潮中，国内多数彩电企业营业收入下滑或者利润亏损，然而海信电视营收稳步增长且持续盈利。
　　行业增速平稳，公司份额提升空间有限
　　市场发展的有利因素是受到家电下乡的拉动和液晶电视替换CRT电视提振，不利因素则是民众消费低迷。综合正负因素，预计未来三年行业销量增速5%左右。目前，行业已明显触底回升，产量增速已从2009年1月份的-40%缩减到1-4月的-7%。
　　未来盈利能力取决于在产业链的商业博弈
　　目前液晶电视对CRT的取代已成定局，并且3年内预计不会受到OLED等技术的实质性挑战。未来数年液晶电视将逐步地添加功能或改善效果，即产业格局不会由于技术变迁而发生颠覆性变化。
　　因而，未来海信的盈利能力主要取决于在液晶电视产业链中的博弈地位--即对下游渠道商的议价能力、海信和竞争对手的运营能力和竞争战略等。
　　盈利预测和投资评级
　　假设行业未来3年销量保持5%增长；海信的市场份额不再增长；随着模组投产和产能扩张，公司成本控制的主动权略有提升；三星、LG未来营运复苏，从而对海信利润率有所压制；再融资需求背景下海信更强调稳健经营，并在市占率和盈利水平中偏向后者。
　　因而，预计公司2009-2011年净利润2.81亿元、3.20亿元和3.65亿元，每股收益0.57元、0.65元、0.74元。给予市盈率18倍，每股合理价值10.26元，当前收盘价12.47元，给予"持有"评级。
　　风险提示
　　在液晶面板行业产能利用率回升后，公司可能面临三星、LG的战略反攻。
　　

　　广发证券：建议"买入"深圳机场(000089)
　　广发证券26日发布投资报告，建议"买入"深圳机场(000089.sz) ，具体分析如下：
　　客运量实现双位数较快增长
　　2009年1-4月份公司旅客吞吐量、货邮吞吐量、飞机起降架次分别同比增长11.9%、-14.1%、4.1%。旅客吞吐量增速超越了近两年来区域内领先的白云机场(600004)，广发证券认为这与公司不断深化与香港机场的合作、努力推进航空辅助业发展有关。1-4月公司日均起降架次超过530次，其中春节期间达到历史高峰550次以上。随着2011年第二根跑道建成，公司起降架次和客运量将进一步增长。
　　区位优势利于打造货运枢纽
　　1-4月份公司货邮吞吐量逐月提升，降幅有所收窄，表明航空货运正在回暖之中。短期内公司货运受到经济的不利影响，长期来看，借助区位优势公司货邮运发展潜力较大。
　　租赁业务稳定增长可期
　　商业租赁采取保底收租的方式，可以减缓经济带来的不利影响，再者由于新的国际候机楼于去年年底投入运营，新增值机柜台26个，商业零售面积也有小幅提高，预计今年租赁收入可实现稳定增长。
　　航空增值业务
　　飞悦贵宾服务业务将逐渐成为公司的主要增值业务。虽然受经济不利影响，主要航空公司的两仓客座率出现下降，但公司通过以大型企业如中国银行(601988)、中国电信等冠名使用的方式维护高端客户群体，可以保证今年该项增值收入稳定增长。
　　广告业务
　　短期内公司须采取"自营+分包经营"相结合的模式，长期特许经营的策略不会改变。户外广告特许经营收入基本锁定；室内广告方面，客流量的快速回升，自营模块的盈利水平并不明显逊于天骏履约的水平。
　　投资建议
　　预计2009-2011年公司EPS为0.34、0.37、0.40元，目前股价对应动态PE水平分别为19.4、17.8、16.5倍，估值比较安全，建议"买入"。
　　风险提示
　　航空需求受流感的实质影响较小；广告违约分险较小。
　　长江证券：上调南钢股份(600282)评级至"谨慎推荐"
　　长江证券5月26日发布投资报告，针对南钢股份（600282.SH）今日公布定向增发预案，将该股评级由"中性"上调为"谨慎推荐"。
　　公司今日公布定向增发预案，拟实施本次重组收购南钢发展100%股权，从而使南钢联合下属10 家公司股权以及炼铁新厂、铁路运输公司、能源中心等资产进入本公司，实现南钢联合钢铁主业资产的整体上市。
　　长江证券指出，由于此次交易标的涉及到部分股权资产，为了保持子公司基本注册信息不变，公司此次定向增发预案显得非常复杂。主要操作方法为①南钢集团公司、复星集团公司、复星产业投资、复星工业发展将其合计持有的南钢联合100%股权对南京钢联进行增资，从而使南钢联合成为南京钢联的全资子公司；②南钢联合实施存续分立，将拟注入上市公司的钢铁主业资产分立至南钢发展。实际上方案的本质主要是将南钢联原有的所有钢铁资产全部予以注入。
　　倍受争议的焦炭铁水加工费成为了此次交易的重点。此次交易的炼铁新厂现有一座2000m3 高炉、一座2500m3 高炉、一台180m2 烧结机、一台360m2 烧结机、两座55 孔焦炉、一座60 孔焦炉；一套75 吨和一套140 吨干法熄焦设施。2008 年炼铁新厂产生铁336.7 万吨、烧结矿436.9 万吨、焦炭166 万吨。
　　在过去三年，公司支付的铁水加工费数额均超过了公司的营业利润。因此，高炉等炼铁资产的注入使得公司不再遭受于铁水加工费的制约。这将使得公司在未来经营中分享炼铁环节的利润，进而提高公司主要产品的毛利率。
　　长江证券称，除了炼铁新厂等关键资产之外，此次股权交易后，股份公司钢铁产量将在目前450-480 万吨的基础上增长30%左右。不仅如此，之前由于炼铁炼钢轧钢能力在各个公司之间的不匹配导致的关联交易将一并消除。同时，矿山的注入使得公司在成本方面取得了一定的优势，对股份公司来说实属利好。
　　公司未来的钢铁产量增长主要来自于原股份公司的中板中厚板生产线，以及无锡金鑫搬迁后的产量释放。不过总体上维持相对稳定。从生产线上看，公司炼铁炼钢及轧钢能力基本已经完全匹配。自炼焦能力可能存在一定的不足，预计年外购焦炭量在40 万吨左右。能源中心此次也在收购的标的之中，预计公司收购的能源中心提供的自发电和转供电比例将占据新股份公司所需电量的四分之一。原股份公司ROE 水平与行业平均水平相比并不存在明显的劣势。在绝对毛利率并不太高，而资产负债率差别又不太大的情况下，主要是得益于公司高效的周转水平。长江证券预计公司营运能力方面的优势应继续保持。
　　从 PE 的角度上看，简单通过公司备考的会计报表估算，交易完成后，公司2008 年和2009 年1 季度EPS 为0.29、0.04 元，较未交易之前的0.07 和0.007 元有明显增厚。长江证券预计公司2009 年、2010 年EPS 为0.18、0.20 元。从 PB 的角度上来说，由于评估增值，每股净资产由交易前的2.60 下降为2.34。公司目前的估值水平在行业内并不算低。但是考虑到关联交易的解决有望进一步提高公司的ROE 水平，因此长江证券并不认为公司股价有明显高估。
　　长江证券看好不再存在大量关联交易的南钢股份在周期低迷时期的抗风险能力，因此上调评级至"谨慎推荐"。
　　

　　中投证券：给予胜利股份(000407)"强烈推荐"评级
　　中投证券26日发布投资报告，给予胜利股份（000407.sz）"强烈推荐"评级，具体如下：
　　公司"以生物和农化为一体，地产和投资为两翼"为发展战略，进军房地产开发。通过引进实力雄厚的青岛城投、青岛国信参与"滨海欢乐城"等4677 亩土地的开发，有利于土地升值、政策支持，还为项目开发资金诉求找到了融资平台。公司将借助"欢乐滨海城"一级开发带来的大量现金流参与较具开发价值的住宅、商业和3.7 公里海岸线的经营，有望因此转型为青岛市区域房性地产开发商。
　　公司参股的 4677 亩填海用地被政府征用将根据权益获得政府补偿，预计将获得47.52-53.28 亿元净利。估值安全边际12.7 元/股，合理估值18.5-20元/股。公司4677 亩填海用地最保守预计将带来26.78 亿元净利润，合理收益为净利润47.52-53.28 亿元，对应每股净利13.32-14.94 元/股。加上账面净值2.36 元/股，RNAV15.68-17.3 元。合理估值：账面净值2.36 元+RNAV15.68-17.3 元+生物农化2.8 元=18.49-20.1 元/股。
　　08 年开始公司房地产收益占据主要地位，4677 亩填海用地收益09 年开始体现，并带来稳定增长的投资和开发收益。预计2009-2011 年EPS0.79、1.01 和1.2 元，三年复合增长28%。给予"强烈推荐"评级。
　　

　　国泰君安：海南航空(600221)增发方案符合预期 维持"增持"评级
　　国泰君安26日发布投资报告表示，海南航空（600221.sh） 增发方案符合预期，维持公司"增持"评级，具体如下：
　　26日公司董事会公告定向增发方案，内容基本符合预期；在董事会公告后，增发方案还将报股东大会审议和证监会核准。
　　增发对象是海南省国资委下属的海南发展控股公司和海航集团。海南控股目前持有大新华航空40.65%的股权，大新华航空是公司的控股股东，持有公司51.68%的股权。海航集团持有大新华航空24.08%的股权，是大新华航空第二大股东。
　　增发价格为5.04 元/股，较停牌当日收盘价折价9.7%。定价基准日为26 日非公开发行董事会决议公告日；发行价格为5.04 元/股，不低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价的90％。
　　增发数量为5.95 亿股，海南控股和海航集团各注资15 亿元。20.47 亿元募集资金用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金。海南控股、海航集团认购的定向增发股票将锁定三十六个月。
　　注资将改善公司财务状况、提升盈利能力、为大规模扩张运力拓宽融资渠道。注资30 亿后公司资产负债率将从82.8%降至76.1%（母公司口径），财务状况的改善将提高进行债务融资的能力，为未来几年大规模引进飞机、扩大市场份额提供资金保障。同时募集资金用于偿还贷款将降低年财务费用1.6 亿元，有利于减轻财务负担，提升经营业绩。
　　注资提升公司价值，每股净资产增厚27%达到2.22 元，PB 仅为2.5 倍，比主要航空股折价30%-40%。按增发5.95 亿股、募集资金30 亿计算，公司每股净资产将增厚27%达到2.22 元，PB 水平降至2.5 倍，远低于目前国航3.6 倍、南航4.1倍、上航5.3 倍的PB 水平，在航空股中估值最低。
　　预期未来中央还将出台支持海南建设国际旅游岛的特殊优惠政策，公司占海南航空市场50%以上份额，受益程度最大。优惠政策主要集中在出入境、旅游购物、航权、海洋旅游、融资、旅游相关产业发展等方面。海南省政府的资金支持和中央政府的政策扶持，将为公司未来几年积极扩张、做大做强提供双重保障。
　　维持公司"增持"评级和09-10 年EPS 分别为0.23 和0.27 元的预测。
　　风险：猪流感疫情在国内大规模蔓延风险。
　　

　　中金公司：上调江淮汽车(600418)投资评级至"审慎推荐"
　　中金公司5月26日发布投资报告，认为盈利困难时期已过，业绩高速增长可期，上调江淮汽车投资评级至"审慎推荐"。
　　中金公司认为，江淮汽车(600418.SH)主要业务包括轻卡、瑞风MPV 和自主品牌轿车（中重卡和客车底盘业务基本不贡献利润），预计轻卡和瑞风MPV 将因为政策刺激和宏观经济复苏而恢复增长，自主品牌轿车业务适逢未来三年内陆省市轿车消费"井喷"而面临较大的发展机遇。
　　中金公司认为，公司盈利最困难时期已经过去，并有望自09 年开始重归业绩增长轨道，中金公司上调公司投资评级至"审慎推荐"。